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粤宏远A:益于房地产行业景气上升、09 年扭亏已成定局

发布时间:2009-11-10    研究机构:天相投资

2009 年前三季度业绩概述。公司2009 年1-9 月份实现营业收入3.26 亿元,同比增加38.53%;营业利润0.19 亿元,而去年同期亏损0.03 亿元;归属母公司净利润0.15 亿元,同比增长220.14%;实现每股收益0.0251 元。其中,三季度实现营业收入1.15 亿元,同比增加85.42%,归属母公司净利润0.08 亿元,同比增长148.7%。

公司基本面概述:公司主营住宅开发和工业厂房租赁,业务主要位于广东东莞。自2008 年以来,受全球金融危机及广东产业结构调整影响,东莞楼市量价齐跌。2009 年以来,东莞房地产投资同比下降四成,房地产行业主要以消化库存为主。公司在当地颇有口碑,09 年以来业绩迅速回暖。截止本报告期末,公司预收款项达到1.76 亿,比年初增长102.53%,主要系未确认收入的售楼款公司三季报分析:公司前三季度净利润0.19 亿元,扭亏为盈,主要是受地产行业景气回升影响,销售增加,以及存货跌价准备的转会。公司销售费用率、管理费用率及财务费用率,分别为5%、10%与5%,而去年同期为9.6%、12.1%及6.8%,略有下降。公司经营活动现金流量净额比上年同期增长277.58%,经营状况有所改善。资产负债率为45.45%,财务状况良好。

公司业绩展望。随着中国宏观经济复苏以及欧美市场复苏进度的加快,2010 年外需及内需情况将有所改善,这将促使东莞楼市的升温及工业厂房需求量增加。我们对于公司未来业绩保持谨慎乐观。

据公司在三季报中披露的全年盈利预测,公司2009 年全年盈利有望达0.2 亿元,对应的09 年EPS 为0.0321 元,以10月26 日收盘价4.94 元计算,对应PE 为153 倍。

风险提示。公司主营业务所在地东莞的房地产行业,受内需及外需影响较大,建议投资者密切关注内外需复苏情况。

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